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有色行业Q3业绩增速近40%,Q4仍有望延续

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更新时间:2020-11-02    来源:太平洋有色   浏览次数: 670
上海稀有金属网讯:

观点概要

有色板块三季度利润同环比增加近40%,凸显出了国内复苏较强的持续性。

进入四季度之后,在宽松和复苏两大主线背景下,有色企业业绩仍有望保持较好态势,估值也会进一步消化。

观点全文

权益市场表现:有色板块跑赢大盘

本周上证综指周环比下跌1.63%,沪深300下跌0.49%,有色板块(sw)下跌1.41%,跑盈大盘。有色各子板块中,非金属新材料(+1.98%)、其他稀有小金属(+1.56%)、磁性材料(+1.37%)、锂(0.72%)四个子板块上涨,其余板块全部下跌。下跌板块中,金属新材料(-3.60%)、铜(-4.27%)、稀土(-5.13%)跌幅较大。。

我们上期组合池推荐标的平均下跌0.28%,跑盈大盘和行业。组合池个股周涨幅分别为西部矿业(+6.49%)、赣锋锂业(+4.43%)、云海金属(+2.31%)、紫金矿业(+1.16%、洛阳钼业(+0.77%)、赤峰黄金(-0.89%)、盛屯矿业(-2.43%)、恒邦股份(-2.88%)、银泰黄金(-3.01%)、博威合金(-8.74%)。

商品市场表现:工业品及贵金属全线大跌

本周工业金属全线下跌。SHFE铜 / 长江现货铜 / LME铜分别周环比变动-1.78% / -1.26% / -2.37%;SHFE铝 / 长江现货铝 / LME铝分别周环比变动 -2.17% / -0.80% / 0.30%;此外SHFE镍 / 长江现货镍 / LME镍分别周环比变动 -0.89% / -0.08% / -2.40%。

本周贵金属较大幅度回调,其中COMEX / 伦敦现货 / SHFE黄金分别变动-1.29%、-1.15%、-1.61%;COMEX / 伦敦现货 / SHFE白银分别变动-3.99%、-4.58%、-5.46%。

本周稀土和小金属价格相对强势,其中金属钕(+1.70%)、镨钕合金(+1.21%)、硫酸钴(+3.74%)、金属硅(+2.23%)、钼铁(+1.04%)。

主要观点以及推荐:行业Q3业绩增速近40%,四季度仍有望延续

板块三季度利润同环比增加近40%:根据我们统计的142家有色上市企业三季报情况看,三季度有色企业收入及利润均保持较快增长。从收入看,三季度单季实现收入合计5935亿元,同比+17.3%,环比+7.5%;单季实现归母净利润合计152.51亿元,同比+39.7%,环比+39.6%。对比而言,二季度归母净利润同环比增速分别为87.7%和113.7%。

业绩有望保持,估值或进一步消化:尽管三季度业绩增速有所回落,但二季度业绩的暴增,更多是因为一季度疫情导致的需求和交货滞后因素。就三季度而言,在二季度基础上,接近40%的平均净利润环比增速,仍凸显出了国内复苏较强的持续性。进入四季度之后,在宽松和复苏两大主线背景下,有色企业业绩仍有望保持较好态势,估值也会进一步消化(当前板块PEttm约42倍)。特别是黄金、铜铝、锂钴等板块,我们尤其看好其业绩回升趋势的持续性。

黄金下跌空间有限,看好11月份反弹:本周内,美元强势反弹,近一个月以来首度站上94关口,这打压了包括股市、黄金和大宗商品在内的主要资产。美元的走强,一方面是欧洲疫情导致欧元走弱,另一方面是美国近期数据相对亮眼,包括三季度GDP年化环比增长33.1%,以及首申失业人数新低等。同时美国数据的改善,令投资者对宽松货币政策持续性产生动摇。但鉴于美国大选仍有太多不确定性,且无论何方当选,美国的财政刺激都不会缺席,因此金价仍有支撑。同时对比以往黄金牛市的调整,本轮金价从8月份以来最高下跌10%,已接近以往水平,再次大幅下跌概率较小。特别是在大选之后,金价有望开启反弹。

锂依然是所有金属中成长性最确定的:复苏品种中,铜铝等大宗品种更多受强势美元压制,导致近期价格相对疲弱,但小金属所受影响较小,更多依赖于需求端。从目前看,在下游新能源汽车产业复苏下,锂价反弹趋势显著。根据百川资讯,电池级碳酸锂自8月以来上涨4.12%,对应的是下游新能源汽车产量,连续三个月增速超过30%,9月份同比更是达到51.1%。目前来看,锂依然是所有金属中成长性最确定的品种。

结合行业及成长性,本期推荐标的:紫金矿业、西部矿业、博威合金、盛屯矿业、赣锋锂业、云海金属、赤峰黄金、银泰黄金。

风险提示:美元持续大幅走强、需求复苏不及预期

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(文章来源:太平洋有色)

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